IT서비스 이익은 삼성에스디에스의 주가를 반등시킨다

삼성에스디에스, 3Q22 실적 전망

삼성에스디에스의 3분기 실적은 매출액 4,012조 원, 영업이익 1978억 원을 기록하며 영업이익 컨센서스를 16% 하회할 것으로 추정된다. 매출은 예상했던 수준에 부합하지만 클라우드 인력 및 플랫폼 개발 투자가 예상보다 크게 진행된 것으로 영업이익 전망치를 기존 대비 하향하였다.

 

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상반기 2.7~3조 원을 기록한 물류 분기 매출액도 2.53조 원으로 감소할 것으로 예상되며, IT서비스 매출액은 클라우드 전환 확대에 따른 수혜로 인해 YoY 7.3% 성장하였다. 그러나 MSP 관련 교육 및 전환 투자로 인해 영업이익률은 전분기 11.4%에서 9.6%로 낮아질 것으로 보인다. 

삼성에스디에스 주가 및 목표주가 추이

삼성에스디에스의 4분기 매출액과 영업이익은 각각 4.12조 원(YoY +4.5%), 2,166억 원(YoY +50.1%)으로 전망된다. 상반기 호실적을 견인한 물류는 운임 시황 약세와 물동량 감소로 인해 4분기에도 하향 정상화가 불가피하다. 이에 삼성에스디에스의 주가 상승 트리거는 대규모 투자 확대로 인해 낮아진 IT서비스 부문 수익성 반등이 될 것으로 판단된다. 

 

전자 관계사들의 클라우드 전환 니즈가 가속화되고 상반기에 부재하였던 공공클라우드 수주 기여도 가시화되면서 클라우드 성장률은 20%대가 유지될 것으로 보인다. 다만, MSP 사업 확장에 따른 전문교육과 인프라 투자는 4분기에도 진행되어 단기 수익성 개선은 어려울 전망이다.

 

삼성에스디에스 목표주가

한화투자증권은 3Q22분기에 삼성에스디에스 목표주가로 170,000원을 제시한다. 혀재(10/6) 삼성에스디에스의 주가는 170,000원이다. IT 수익성 둔화 추세를 반영하여 올해와 내년 영업이익을 기존 대비 각각 8%, 5% 하향 조정하였다. 대외고객 향 MSP 신규 수주가 늘어나며 실적에 기여되고 있다는 점은 긍정적이지만 신사업 확대를 위한 투자 시기가 마무리되지 않고 길어지고 있다는 점이 아쉽다. 

 

낮아진 주가는 올해 예상실적 기준 PER 11배 수준이지만 대외 변수 불확실성에 따라 4분기와 내년 실적 눈높이에 대한 확신이 생길 때 의미 있는 주가 반등이 전망된다.

 

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