에스티팜, 4Q22 실적 전망
에스티팜 4분기 매출액은 815억 원, 영업이익은 96억 원으롤 추정된다. 4분기에 집중된 렉비오로 추정되는 상업화 물량 공급이 호실적을 견인하였다. 4분기 누적 스위스향 통관데이터를 기반으로 추정한 올리고 매출은 599억 원이다. 이 중 약 450억 원이 렉비오 원료 매출로 예상된다.
2023년 실적은 2022년과 동일하게 상저하고의 흐름을 나타낼 전망이다. 주요 공급 스케줄이 하반기에 집중되어 있기 때문이다. 연간 매출액은 2,519억 원, 영업이익은 237억 원으로 전망된다. 올리고 매출은 1,591억 원으로 추정되며, 올리고 사업부 성장폭 둔화의 주요 요인은 환율 하락과 비중이 높았던 렉비오 공급 매출의 감소다.
최근 공시에서 2023년 1월 3일까지 계약돼 있던 800억 원 규모의 상업화 물량 공급이 12월 31일까지로 정정되었다. 작년 4분기까지 공급된 금액과 환율 효과를 제거하면 2023년 예상되는 공급은 약 150억 원으로 예상된다. 계약 종료 연장은 렉비오의 매출 성장 부진에 기인하며, 2022년 3분기 렉비오 매출은 3천4백만 달러레 그쳤다.
최근 경쟁사 애질런트의 7억 2,500만달러 규모의 투자 계획 발표로 공급 경쟁에 대한 우려가 나타난다. 그러나 중장기적인 RNA 치료제 시장 성장성은 여전히 유효하다. 이는 2025년부터 만성질환 영역의 치료제 상업화가 나타남에 따라 폭발적으로 증가할 전망이다.
ㅇ에스티팜은 경쟁력 있는 트랙레코드를 보유중이다. 이를 통해 추가 신규 프로젝트가 확인되고, 렉비오 공급 감소에도 연간 실적 성장성을 보여준다면 중장기적인 관점을 계속 유지할 전망이다. 이에 신한투자증권은 에스티팜의 목표주가로 100,000원을 제시한다.
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