25년 캐나다 공장 양산을 목표하고 있는 포스코퓨처엠 목표주가 알아보기

포스코퓨처엠 2023년 1분기 실적

포스코퓨처엠 2023년 1분기 매출액과 영업이익은 각각 1.14조 원, 203억 원, 영업이익률 1.8%를 기록하며 시장기대치 385억 원을 크게 하회하였다.

 

 

전분기대비로는 45%/514% 증가하였다. 에너지소재에서 양극재 매출액은 전분기 고객사 재고조정의 낮은 기저와 얼티엄셀즈향 판매가 본격화되면서 64% QoQ 증가하였으며, 음극재 사업도 20% 증가하였다. 그러나 마진율이 예상보다 크게 낮았지만 양극재는 고객사와의 가격정책 이슈, 음극재는 전분기 생산한 재고 판매에 따른 생산량 감소 영향이 부정적이었다. 

포스코퓨처엠의 2차전지 소재 관련 매출 추정치

2Q23 예상 매출액과 영업이익은 23%, 236% QoQ 증가한 1.39조 원, 680억 원, 영업이익률 4.9%다. 엄티엠셀즈향 양극재 물량증가로 고정비 부담이 완화되는 가운데 전분기 일회성 이슈의 제거로 수익성은 개선될 것으로 예상된다.

 

동사는 캐나다 공장을 2025년 3월 양산을 목표로 두고 있다. CAPA 확장에 대해 국내는 CAPEX 부담이 적지만 해외는 수익성이 더 높을 전망이며, 장기공급계약에 대해 바인딩 물량이고 신규 투자에 대한 수익성 확보를 위한 것으로 보인다. 저가 리튬 사급은 일회성 이슈고 메탈가보다는 환율 영향이 더 크다. 

 

이에 DS투자증권은 포스코퓨처엠의 목표주가로 39만원을 제시한다. 2025년 예상 순이익에 PER 49배를 적용하였다. 사업부별이 아닌 전사 기준으로 산정한 이유는 2023년 예상 매출액의 74%가 에너지 소재에서 나오고 비중은 더 확대될 전망이다. 또한 소스코퓨처엠은 메탈소싱부터 양극재까지 수직계열화를 장점으로 완성차와 셀메이커 고객사가 다변화되고 있는 중이다.