저평가된 배터리 업체 신흥에스이씨의 3Q22분기 예상실적과 목표 주가 알아보기

신흥에스이씨 2Q22 실적

신흥에스이씨 2Q22 매출액과 영업이익은 각각 1,151억 원과 86억 원으로 컨센서스 (시장 기대치 : 매출액 1,254억 원, 영업이익 104억 원)를 하회할 것으로 전망된다. 매출액과 영업이익이 하회하는 이유는 고객사의 재고조정에 따른 헝가리 공장의 매출 이연 때문이다. 

 

 

매출 이연은 배터리 관련 업체들에게서 흔히 발생하는 것으로 업황이나 회사의 펀더멘탈과 무관한 단순 매출 인식 기간의 이슈로 볼 수 있다. 2분기 실적에서 중요한 것은 영업이익률로 동사의 2분기 영업이익률은 7.5%로 지난 1분기 4.9% 대비해서 상승세를 유지하고 있다. 1분기 대비 매출액은 4% 증가하지 않았지만, 마진율 상승폭이 클 것으로 전망하는 이유는 알루미늄 등의 원재료 가격의 하향 안정세 때문으로 보인다. 

신흥에스이씨의 영업률과 알루미늄 가격

3분기부터 동사의 매출액과 영업이익은 각각 1,287억 원, 109억 원으로 전년대비(YoY) 24%, 31% 증가할 것으로 보인다. 2021년 3분기부터 시작된 영업이익의 역성장이 끝나고 재성장이 시작되는 것으로 볼 수 있다. 

 

고객사의 헝가리 공장 증설 라인이 가동되면 동사의 각형 배터리 부품의 매출 증가가 커지고, 원통형 배터리 CID 증설 효과가 시작되기 때문이다. 주요 국가들의 금리인상 효과로 알루미늄, 구리 등의 상품 가격이 올 1분기와 같은 급등 현상을 보이기 어려울 것으로 보인다. 이에 동사의 이익률도 정상화로 유지될 것이며, 일부 부품에 대한 판가를 인상할 것으로 보인다.

 

신흥에스이씨의 2022년, 2023년 실적기준 PER은 각각 18배, 11배 수준에 불과하다. 판가에 원재료 가격 연동이 되지 않고, 6개월 단위로 고객사와 협상을 해서 이익이 상대적으로 불안정하다고 판단되어 현재로서는 저평가되고 있다. 하지만 최근 정상화되고 있는 이익률을 보면 알 수 있듯이 동사는 고객사로부터 7~10% 수준의 영업이익률을 내고 있다. 

 

이에 유진투자증권은 신흥에스이씨 목표주가를 8만원으로 잡았다. 현재 신흥에스이씨의 주가는 55,800원이다. 지속적인 투자를 통해 고객사의 납품 요구를 충족하는 신흥에스이씨의 재평가가 시급하다.