재조명 받을 IRA 수혜주 한화솔루션 목표주가 알아보기

한화솔루션 1Q23 실적 전망

한화솔루션 1Q23 실적은 매출액 3.1조 원, 영업이익 2,016억 원을 기록해 컨센서스(매출 3.3조 원, 영업이익 2,432억 원)를 소폭 하회할 것으로 보인다. 중국 리오프닝에도 불구하고 케미칼 영업이익은 92억 원으로 부진할 것으로 예상된다. 경기 침체에 따른 전방 수요 약세로 주요 제품 스프레드 회복이 더디기 때문이다.

 

 

특히 가성소다는 에너지와 전기요금 하락에 따라 공급이 증가하며 가격이 QoQ -22% 하락하였다. 신재생 영업이익은 1,834억 원을 전망하며, 계절적 비수기에 따라 출하량 감소에 따라 모듈 판매 이익이 다소 감소했지만 여전히 스프레드는 견조하게 유지 중인 것으로 보인다. 1분기 발전사업 매각 이익은 약 100억 원을 전망한다.

 

한화솔루션 미국 태양광 설비 생산능력 전망

 

IRA 시행으로 미국 내 생산된 태양광 모듈에 대해 0.07$/W, 전 밸류체인 수직계열화되었을 경우 0.14$/W의 세제혜택이 지급될 예정이다. 동사는 지난 1월 미국 내 2.0GW의 모듈 증설과 잉곳/웨이퍼/셀/모듈 통합 생산시설 3.3GW 건설을 발표하였다.

 

그 결과 미국 내 태양광 모듈 생산능력은 2022년에는 1.7GW, 2023년에는 3.1GW, 2024년에는 8.4GW까지 확대될 것으로 보인다. 이에 세제 혜택은 2023년 1.4억 달러에서 2026년 7.9억 달러로 확대될 것으로 예상된다.

 

2032년까지 예상되는 IRA 세제혜택은 약 53억 달러로 현금 지급에 따른 투자금 조기 회수와 기업 가치 상승이 가능할 것으로 기대한다. 미국의 중국산 모듈 수입 재개는 설치량 증가에 따라 자연스러운 현상이다. 고율 관세는 여전히 적용되고 있어 앞으로도 기타 시장 대비 프리미엄은 계속될 전망이다. 한화솔루션의 현재(3/28) 주가는 41,600원이다. 한화투자증권은 한화솔루션의 목표주가로 67,000원을 제시한다.