삼성물산 현재 주가는 적극적 매수가 필요한 시점이다

삼성물산 4Q22 실적

삼성물산 4Q22 매출액은 10.6조 원, 영업이익 6,330억 원, 건설 하이테크 이익 기여 증가와 바이오로직스 이익 급증에 힘입어 영업이익이 크게 개선하였다. 건설은 22년 하반기 이후 그룹 하이테크 공사 증가로 이익이 급증하였다. 상사는 글로벌 경기 둔화에 따른 교역량 감소로 이익이 감소했다.

 

 

패션은 브랜드 효율화와 성수기 진입으로 이익이 급증했다. 리조트는 비수기 진입 불구에도 코로나 이슈 기저효과로 이익 증가했다. 식음은 식재료비 상승 비용 증가로 이익이 급감했다. 바이오는 신규공장 가동률 증가에 따라 이익 개선으로 대규모 이익이 개선했다. 영업이익 시장 기대치는 상회했다.

 

Forecast earnings & Valuation

 

22년 매출액은 43.2조 원, 영업이익 2.5조 원, 시음을 제외한 전부문은 이익이 급증했다. 23년 가이던스는 글로벌 경기 위축에 따라 상사 매출액 감소로 전년비 감소한 매출액 40.4조 원을 제시했다. 하지만 저년에 이어 금년에도 가이던스를 초과하는 양호한 실적 달성을 전망한다. 

 

교보증권은 삼성물산의 목표주가로 170,000원을 제시한다. 목표주가 상향은 지속적인 실적 성장 등 기업 가치 증가에 근거했다. 목표주가는 23년 부문별 영업이익 기준 영업가치와 상장 지분가치에 순현금을 가산한 기업가치를 주당 계산했다. 지속적인 주가 부진으로 목표주가 상향 시 주가 괴리가 확대되나 이미 과도한 지분가치 할인이 적용되어 있다.

 

추가적인 근거가 없으므로 목표주가가 상향 불가피하다. 현재 주가(2/1)는 118,800원으로 지분가치 75% 할인 수준으로 극단적인 저평가 상황이다. 그러나 시장 환경 변화를 초월한 이익이 안정성, 성장성 높은 연결 자회사이다. 높은 현금보유 수준으로 추가 신성장 사업 투자가 가능한 점 등을 감안한다면 현재 주가에서는 적극적 매수가 필요한 시점이다.