모바일에서 전장&MLCC 업체로 인식 전환한 아모텍의 투자포인트 알아보기

아모텍, 전장부품 & MLCC 업체로 인식 변화

아모텍의 투자 포인트는 MLCC 양산의 본격화와 전장부품 비중 확대다. MLCC 양산은 5년을 준비한 신사업이다. 그동안 양산 시점이 번복되며 주가 흐름 역시 기대와 실망이 반복되었지만 주요 고객사향 생산이 개시된 만큼 장기 성장의 초입에 가까워졌다. 

 

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통신장비는 국내 대기업 N/W 향으로 9월부터 초도 생산에 돌입하였다. 일정대로라면 10월 중 대량 양산으로 이어질 전망이나 지난 6월 승인받은 6개 품목이 여기에 해당되는 것으로 보인다. 중국 전기차 부문은 국내 대기업보다 프로젝트 전개 속도가 빠르다. 전기차 BMS에 탑재되는 고전압 MLCC로, 일본의 TDK가 독과점하던 품목을 대체하는데 의의가 있으며 경쟁사의 특수 MLCC OPM은 40%에 달한다. 아모텍은 20% 이상을 목표로 두고 있다.

아모텍 부문별 매출액 추이 및 전망

아모텍은 대만 벤더를 통해 미국전 기차 향으로 카메라용 MLCC를 공급한다. 당장의 물동은 국내/중국 향보다 적으나, 직납까지 타진하고 있어 관심이 필요하다. 그 밖에도 유럽 통신장비 업체향, 국내외 주요 1 tier 전장부품 업체향으로 프로모션을 전개하고 있다. 신규 진입자이기 때문에 그동안 기회를 얻는 것은 쉽지 않았다. 그러나 최근에 긍정적인 레퍼런스를 토대로 잠재 고객사와 접점을 늘리고 있다.

 

전장 부품은 모터와 안테나를 중심으로 성장하고 있으며 이들의 22년 합산 매출은 전년대비 +8.0% 성장한 1,086억 원, 23년에는 +10.6% 성장한 1,200억 원으로 전망된다. 특히 모터를 주목하면 LCF, BCF 등 기존 주력 품목에 더해 23년 차량용 액츄에이터&EWP, 25년 UAM 모터 등 장기 성장 로드맵이 확고하다. 

 

아모텍 3분기 실적 전망

아모텍의 3분기 실적은 매출 573억 원(+15.7% YoY, +15.4% QoQ), 영업이익 -2.5억 원(적지 YoY, 영업이익률 -0.4%)으로 1Q20 이후 10개 분기만에 BEP에 근접할 것으로 보인다. 고객사 플래그십 스마트폰 출하에 따라 3콤보 매출이 계절적으로 확대될 예정이며, 2분기에 이어 비효율 자산 매각과 인력 재배치 등 경영 효율화 성과가 전망된다. 

 

적용처별 매출 비중은 전장 40%, MLCC 24%, 모바일 36%로 재편될 전망이다. 불과 3년 전만해도 모바일 비중이 70% 달했다. 이제는 기존 모바일에서 전장&MLCC 업체로의 인식 전환이 요구된다. 

 

아모텍 목표주가

하이투자증권은 3Q22분기에 아모텍의 목표주가로 29,000원을 제시한다. 현재(10/04) 아모텍의 주가는 20,500원이다. 목표주가는 12MF BPS 19,996원에 역사적 평균 P/B인 1.45배를 적용하였다. 

 

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