포스코케미칼의 2차 전지 사업을 주목해야 한다

포스코케미칼, 3Q22 실적 전망

포스코케미칼의 3분기 실적은 연결기준 매출액 1.1조 언, 영업이익 818억 원을 기록하며 당사 추정치를 상회하였다. 양극재 사업부(절강 포화 포함) 매출액이 전분기 대비 57% 상승하였기 때문이다. 당초 하락할 것으로 예상되었던 양극재 판가가 주요 고객사의 판가 인식 시점 차로 인해 오히려 상승했다.

 

 

판가-원가 스프레드도 확대되며 수익성(10% 수준)이 개선되었다. 음극재 사업부는 판가 인상과 더불어 가동률이 상승하며 매출액과 수익성(7% 수준) 모두 개선되었다. 또한 동사의 4분기 실적으로는 매출액 1.0조 원, 영업이익 817억 원을 전망한다. 양극재 매출액은 전분기 대비 11% 감소할 것으로 전망한다. 

포스코케미칼의 3분기 실적 요약

출하량은 비슷한 수준에서 유지되나 판가는 주요 고객사향 매출 인식 시점이 정상화되며 10% 수준 하락이 예상된다. 한편 음극재는 가동률이 상승하며 매출액과 수익성 모두 개선될 것으로 보이며 환율도 높은 수준에서 유지되어 전사 실적 하락 폭은 제한적일 것으로 예상된다. 

 

포스코케미칼 목표주가

한화투자증권은 3Q22 분기에 포스코케미칼의 목표주가로 220,000원을 제시한다. 현재(10/24) 포스코케미칼의 주가는 194,500원이다. 목표주가는 2차 전지 사업부 24년 NOPLAT에 32배(동종 기업 PER에 40% 프리미엄)를 적용한 것이다. 

 

최근 가속화된 미국/유럽의 탈중국화 움직임으로 국내 2차전지 업종의 시장 확대 가능성이 커졌다. 그중, 탈중국화는 원소재 독립 전략으로 이어지고 있으며 원소재 공급망을 가장 잘 갖추고 있는 동사는 고객사 확대 가능성이 가장 높다고 판단된다. 

 

 

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