주가 저평가된 현대제철의 실적 전망 알아보기

현대제철, 3Q22 실적 전망

현대제철 3Q22 연결 기준 매출액은 7조 원, 영업이익 3,730억 원으로 영업이익 컨센서스를 11% 하회하였다. 전방 수요 부진으로 제품군 전반에 걸쳐 판매량이 감소하며 판가가 하락하였다. 주요 제품 ASP 하락폭은 열연이 전분기 대비 17만 원, 철근 11만 원으로 컸던 반면 냉연과 형강은 수급 이슈와 양호한 수요로 가격 하락을 방어했다. 

 

 

영업이익은 판가 하락뿐만 아니라 고원가 제품 재고의 당기 판매로 크게 감소하였으며, 당진제철소내 자가발전 원료로 사용되는 LNG가스 등 400억 원의 에너지 비용 증가와 태풍 피해 이후 일시적 생산 중단에 따라 700억 원의 고정비 증가의 영향을 받았다. 

현대제철 3Q22 실적

현대제철 4Q22 실적 전망

현대제철 4Q22 연결기준 실적은 매출액 6.6조 원, 영업이익 4,290억 원이 예사된다. 대보수 완료와 포항 생산 재개로 판매량이 전분기 대비 13만 톤가량 회복했다. 그러나 파업과 전방 수요 부진 영향으로 소폭 회복에 그칠 것으로 보이며 고정비 증가 영향도 지속될 전망이다. 

 

판재류(고로계)는 원재료 투입가가 본격 하락하며 톤당 1만원의 롤마진 개선이 가능해 보인다. 봉형강류(전기로계)는 10월 판가 인상 이후에도 에너지 비용 증가와 철스크랩가 반등이 지속되며 롤마진이 톤당 5만 원으로 하락할 전망이다.

 

현대제철 목표주가

이베스트 투자증권은 3Q22 분기에 현대제철 목표주가로 45,000원을 제시한다. 현재(10/27) 현대제철의 주가는 30,450원이다. 현 주가는 12M Fwd P/B 0.2x로 역사적 밴드 하단 수준으로 판단된다. 전방 수요 부진이 계속되고 있지만 과거 10년 대비 개선된 이익체력과 4Q22 이후 이익 회복을 고려해본다면 극심한 저평가 구간이라고 판단된다.