코람코에너지리츠의 부진했던 수익률과 목표주가 알아보기

코람코에너지리츠의 부진했던 수익률

코람코에너지리츠는 168개 주유소와 2개 물류센터를 보유하고 있는 복합형 리츠로 주유소 자산의 적극적인 매각과 개발을 진행하고 있다. 현재 주가 기준 2023년 연환산 배당수익률은 7.7%이 기대된다. 가중평균 대출금리 3.07%, 가중평균 대출 만기는 2.5년이지만, 만기 상환은 2025년에 집중되었다. 

 

 

코람코에너지리츠 2022년 수익률은 YTD -21.6%로 부진하였다. 급격한 금리 상승에 따라 배당수익 장점이 약해지고, 부동산 PF 유동성 문제에 따라 주가는 리츠 전반적으로 약세를 기록하였다. 그러나 주유소 자산의 개발 기대감 안정적인 토지 자산의 특성상 성장 주요 리츠 수익률 대비는 아웃퍼폼했다.

코람코에너지리츠 DPS 추이 및 전망

안정적인 차입금 상환 스케줄

2025년까지 배당가능 이익의 성장의 가시성이 높다. 코람코에너지 차입금의 차입금의 상환 스케줄은 2025년 4~6월에 집중되어 있다. 향후 2.5년간 차환에 따라 이자비용 증가 부담이 없을 전망이다. 코람코에너지의 가중평균 대출금리는 3.07%로 현재 한국 신용평가 A-무보증 회사채 기준 3년 물 금리가 6.4%인 것을 감안하였을 때 경쟁력 있는 자금 차입 구조를 갖췄다.

 

코람코에너지리츠는 168개의 주유소 자산에 대해 지속적인 매각 차익과 value-add 전략을 통한 임대 수익 증가를 예상한다. 코람코에너지는 2021년 상장 이후 현재까지 20개 주유소를 매각하였다. 2022년 7월에는 12개의 추가 자산 매각을 결정하였고, 이 중 1개 자산은 2022년 11월 30일에 매각이 완료되어 5기 특별 배당이 예상된다.

 

현재까지 미매각 자산 17ㄱ의 주유소도 2023~2024년까지 순차적으로 매각될 예정이다. 매각이 완료된다는 가정 하에 보수적으로도 2023~2024년 연간 주당 88원 수준의 특별 배당이 예상된다.

 

이에 하이투자증권은 4Q22분기에 코람코에너지리츠의 목표주가로 7,500원을 제시한다. 현재(11/29) 코람코에너지리츠의 주가는 4,950원이다. 목표주가는 2023년 기준 P/NAV 1.0배, Implied P/FFO 19.8배에 해당한다.